巴黎气候大会针对气候失常问题在全球范围内达成一项“有目标、有约束力”的协议，其目标的实现很大程度要仰仗绿色金融的支持，也势必加速推进全球绿色金融的发展。绿色金融是指用于环境保护、可持续发展或减缓、适应气候变化等绿色项目而进行融资、再融资的金融产品。

一、绿色金融的起源及内涵

绿色金融起源于20世纪90年代末期，由于气候变化问题日益受到重视，绿色金融的理念开始出现萌芽。2007年，欧洲投资银行发行了首个气候相关债券；2013年，国际金融公司（International Finance Corporation，IFC）与纽约摩根大通共同发行IFC绿色债券，至此绿色金融市场开始蓬勃发展（图1）。2015年3月，国际资本市场协会（ICMA）公布的《绿色债券原则》是绿色债券国际标准的雏形，对绿色债券的发展具有里程碑式的意义。根据国际能源机构估计，2050年，全球对绿色项目的投资将增加36万亿美元。

全球绿色金融发展历史

EIB首发气候债       IFC发行绿色债券     ICMA出台绿债原则

欧洲投资银行首个       IFC通过纽约摩根        国际资本市场协会（ICMA）

发行气候意识债券       大通将绿色投资相        联合130多家金融机构共

关项目包装发行为        同出台《绿色债券原则》，

绿色债券                预计绿色债券发行总额达

到1000亿美元

2003    2007    2008    2013    2014     2015

目前，全球绿色金融主要集中在美国、英国、法国和澳大利亚，主要行业包括能源、绿色建筑、低排放车辆、可持续的水资源、废弃物和污染循环农业等。目前，绿色金融的参与者主要包括：发行人、投资人和贷款人，绿色金融对不同的参与者都具有相当的吸引力。

对发行人而言，绿色金融可称为发行人可持续发展战略的沟通工具；与此同时，绿色金融有助于发行人升级投资者分布，普通债券的投资者主要来自官方，而绿色债券则兼顾各国央行和官方机构、银行、资产管理公司和保险公司等，投资者公布更为分散，非洲发展银行于2013年10月发行第一只绿色债券，出于履行社会责任投资的投资者点总投资人的84%；另外，绿色金融有助于提高发行人在国际市场中的评级。

对投资人而言，投资绿色金融，履行社会责任已成为许多机构投资者的重要职责，如资产管理者、公共养老基金以有公共部门。

对贷款人而言，绿色金融通过再融资等方式能够盘活银行的资产负债表；绿色项目将是项目融资业务的一个新方向；贷款人参与绿色金融也是其承担社会责任的重要表形式之一。

二、欧洲发展绿色金融的相关经验

为在2030年和2050年分别实现碳减排40%和80%的目标，欧洲需要在节能、低碳、清洁能源、交通体系和建筑等绿色领域大量投资、在未来的10年—20年中，欧洲在电子领域需要相当于目前2.5倍的投资增量；其节能方面的投资也需要大量增加，其平均年投资量到2020年时需超过600亿欧元/年—1000亿欧元/年。

 欧洲对支付此类绿色项目的金融配套不足。目前，欧洲市场这方面融资主要是由能源公司进行资产负债表内融资，需要巨大启动资金的高科技项目，如海上风能等项目则往往超出能源公司的市场融资能力，因此一些前沿的绿色项目无法实施。与此同时，受金融危机后巴塞尔协议约束，欧洲银行也无法向过去一样对欧洲各大基建项目提供大规模长期贷款，这使得欧洲的绿色基建项目融资变得更加困难。

为了应对上述挑战，欧洲在绿色金融政策、体制建设和产品创新等方面对绿色金融积极支持，从而推动经济转型，并且培育的新经济增长点。比如，欧洲通过绿色金融和其他手段支持绿色节能产业发展，创造了大量绿色就业，每年在节能领域创造价值约达2000亿欧元。

欧洲的发展思路主要是政府通过制定规则、培育市场支持绿色金融发展。以绿色债券为例，2015年3月，国际资本市场协会（ICMA）联合130多家金融机构共同出台《绿色债券原则》，指出绿色债券是“将所得资金专门用于环境保护、可持续发展或减缓和适应气候变化等绿色项目融资或再融资的债券工具”。虽然《绿色债券原则》并非具有强制效力的自愿性规则，但欧洲政府仍然积极推动行业协会等非官方机构制定此类规则。这些规则作为绿色金融市场基础设施的重要组成部分，是培育绿色金融市场的重要基石。