摘  要

近些年来，知网论文查重虽然我国的民营中小企业在整个国民经济的发展过程中发挥了越来越为重要的作用，但却有很多的因素制约其发展，其中融资难就是其发展过程中所面临的的最大障碍。在这种情况下，私募股权融资这种新兴的融资方式就成为了我国民营中小企业融资的最佳选择方案。

本文从我国民营中小企业融资难的现状入手，指出其进行私募股权融资的问题以及进行股权私募融资的原因，再者分析我国民营中小企业其进行私募股权融资的风险，认为当前的主要风险有：企业价值被低估风险、“对赌协议”的风险、品牌流失风险、法律法规风险和经济风险。最后提出相应的对策，希望能够让正在或是希望进行私募股权融资的民营中小企业有所借鉴，因此本文也具有一定的实践意义。

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1引言

1.1 本文研究背景及意义

进入世纪之后，我国的民营中小企业发展速度不断加快，因为其推动了整个国民经济的发展，并加快了我国产业调整的步伐，所以在我国的经济结构调整中发挥的作用越来越明显，渐渐成为推动我国经济不断发展的举足轻重的一个部分。据工信部统计称，现我国大概65%的发明专利，75%的企业创新和80%以上的新产品幵发都是中小企业提供的，而其中绝大部分的企业都属于民营企业。

本文通过理论与实际案例相结合的方式对民营中小企业私募股权融资的风险进行研究，可以对我国私募股权融资的研究进行一个补充；再者，本文从我国民营中小企业融资难的现状入手，指出其进行私募股权融资的原因，之分析我国民营中小企业其进行私募股权融资的风险，并提出相应的对策，希望能够让正在或是希望进行私募股权融资的民营中小企业有所借鉴，因此本文也具有一定的实践意义。

1.2 国内外研究现状

 1.2.1 国外研究的现状

George W and Stephen（1995）在他们的书《The Economic of private equity market》中研究探讨了私募股权市场的经济基础，对融资市场的发展和目前的作用进行了深入的分析，并介绍了市场的结构。私募股权市场是中小企业、财务危机的企业，以及公共企业寻求并购融资的一个重要来源。最后强调了私募基金的发展监管和税收变化的帮助下是如何组织创新，及私募股权估值的算法。这被认为是私募股权的幵创性研究。

Gompers和 Lerner（2004）纠正了以前学者对风险投资的性质和作用，并对创业的提供了全面的概述。他们研究什么决定了风险投资基金筹集，以及如何税收政策影响对风险投资的需求水平，汇集了年开创性研究的形式和风险投资公司的功能，他们分析了募资，投资和风险投资商的退出阶段。三大主题在整个过程中运行：风险投资面临巨大的信息和激励问题；风险资本的过程本质上是相互关联的，这个行业有完整的了解，需要创业周期有充分的认识，以及与大多数金融市场，风险投资产业调整非常缓慢，以在需求和投资资本的供给变化。

Braun(2011) 研究了在市场的不同状态的私募股权保荐人的风险偏好，并分析了股票风险的主要决定因素。他们利用年至年间完成的实现收购的一个专有数据集，运用模型分析投资股票风险。他们在经济繁荣时期找到更高的股票波动。此外，更多的知名体育赞助商往往有更低的股票波动性,因为他们不愿意被以危及自己的声誉而承担过多的风险。此外，他们还发现，体育赞助商与公司的股权风险偏好呈相反关系。

Fonseka（2014）研究了私募股权公司的收益公告的影响和影响市场反应。为了应对私募配售在年中国证券监督管理委员会的规定，这项研究调查了取款，被拒绝，批准和完成在这个问题上的私募股权公司的收益公告的影响和影响市场反应，这些公告的因素。结果显示该发行公司遭遇股价反应只申请，批准和完成的公告。公告效应正相关市场的折扣，从私人配售所得款项，以及私人机构买盘和所有权的变化，以及对政府或政府机构买盘和变化管理买家的所有权负相关。

 1.2 2 国内研究现状

盛立军(2003)详细介绍了中国股市的发展概况、中国的私募股权产业以及资本市场的情况，他认为中国政府应该更多的鼓励民间的资本进入到私募股权投资，私募股权应该与资本市场协调发展。

李斌、冯兵(2007)系统的介绍了私募股权基金，并且认为中小企业应该进行私募股权融资，这是中国资本市场发展具有积极作用的。谢志华（2011）回顾了内部控制、公司治理、风险管理的三者关系，以此为基础对三者进行了整合，构建了基于风险管理的整合框架。

杜欢欢、柳世平、陆昊(2008)用SWOT法分析了中小企业运用私募股权融资的好处和坏处，好处是可以为企业带来资金，还可以加强企业的内部控制，而坏处是私募股权投资会产生投机行为和它的融资成本较高。

吴建军、夏二宏、李芳(2008)比较了四种融资方式，并认为中小企业是适合私募股权融资的，最后提出了中小企业怎样控制私募股权融资风险的建议。

李东、陈瑞玲(2010)认为中小企业应该更多的运用私募股权投资，同时国家还要完善政策和法规，中小企业要建立公司战略和完善社会责任制度，通过投资银行来提升企业的价值。

赵东升(2011)介绍了在什么情况下，企业需要进行私募股权融资；企业应该根据自身情况，选择适合自己的私募股权；企业要恰当的认识自己，最后认为企业在私募融资后应该要对其公司内部进行改造。

王荣（2014）从公司治理、资本结构和首次公开上市等方面说明私募股权对科技型中小企业的促进作用，运用多元回归模型分析企业总规模（SIZE）、私募股权持股比例（PER）、每股收益（EPS）和资产负债率（LEV）对企业净资产收益率（ROE）的影响，表明科技型中小企业的经营效率和经营业绩可以通过私募得到提升，且私募持股的比例与企业的经营效率和业绩成正比。

窦尔翔(2015)认为私募股权投资基金与银行有着很深的联系，私募股权基金具有独特的制度优势——双方的利益最大化，是一个“网链式”资本市场，可以使市场风险最小化，同时也是一个利益的“博弈链”，在合约对手之间。

1.3 研究内容与主要思路

1.3.1 研究内容

全文共分为五章,第一章对论文选题的背景意义以及研究目的作简要介绍，第二章分析了我国民营中小企业私募股权融资的现状及存在的问题，第三章 我国民营中小企业进行私募股权融资的风险分析，第四章我国民营中小企业进行私募股权融资风险的防范与控制，第五章结论。

1.3.2 研究思路

本文的研究思路遵循了从理论—问题分析—对策的一般过程。主要应用经济学基本理论、风险管理理论、现代企业制度理论与企业的实际情况相结合,对私募股权融资风险表现进行分析,运用归纳、演绎的方法得出一般性、规律性的结论，找问题、找根源进行分析，最终提出解决问题的建议。