摘要：在我国资本市场发展的进程中，我国的上市公司股利分配呈现出低派现和少分配的特点，同时还有资金闲置严重、投资盲目扩大等效率较低的投资行为，这些问题都对有效投资造成了严重的影响。了解股利分配对投资行为有何影响，这对提高投资效率有很大的帮助。

关键词：股利政策；个人；投资行为；影响

随着我国资本市场的进一步发展，股利政策受到越来越多人的关心，而在这其中最为突出的两个现象便是低派现和不分配，自步入二十一世纪开始，证监会相关管理方案的制定才有效避免了这两种现象的发生。另外，借助股利代理理论以及信号理论等还可以在一定程度上推动公司投资效率的提升，减少道德风险及逆向选择。本文在此介绍了现阶段我国上市公司股利分配状况，并针对股利政策对个人投资行为产生的影响进行分析，最后提出了几条建议和对策，希望能为提高上市公司投资效率提供借鉴作用。

一、我国上市公司股利分配状况

(一)不分配公司比例大、股利支付率不高

当前，虽然相关监督和管理部门已经加大了对上市公司的监督力度，但上市公司中仍旧存在严重的不分配问题，更有部分公司根本没有实施股利分配。监督部门规定要想再融资，必须要实施现金分红，因此造成部分上市公司实施分红的主要目的是完成再融资^[1]。2016年截至2月4日，已有106家上市公司发布分红预案，其中有86家公司发布了现金分红预案。在86家公司发布的现金分红预案中，分红金额超过亿元的公司有6家，它们分别是永大集团、浙江美大、史丹利、大富科技、百隆东方和金科股份，根据其发布的分红比例计算，上述6家公司涉及分红金额大约为1.5亿元、1亿元、1.43亿元、1.92亿元、1.65亿元和2.07亿元。这一结果虽说不算过低，但是由于在这些调查对象中存在部分上市公司现金派现能力较强，因而其现金分配比例相对较高，若将其去掉，得出的股利支付率则很低。

(二)股利分配形式的多样性

我国上市公司股利分配形式主要特点表现在以下两方面，一方面是在股利分配上大多数上市公司都采用的送股形式。很多上市公司在年终股利分配上都是采用送股方式，而通常不会直接派现。在很长一段时间中，我国上市公司都侧重于股票股利，在2013年股利分配方案中采用送股形式的公司在全国公司总数中更是达到了最高，约为55%左右，且在此后也一直维持在较高比值。

另一方面是部分公司在公布股利政策时常常还会随之出现股本扩张现象，包括配股和公积金转赠股本，虽说其不是股利分配，但一般都与股利分配一起实施，就会给投资者制造分配良好的假象，极大地干扰了证券市场的秩序。

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