上市公司过度投资行为的问题在国外已经有了深入研究，学者们从各个不同角度对上市公司过度投资的问题进行了探讨，并形成了一系列理论。近几年来，我国上市公司过度投资的问题愈发严重。我国上市公司的经理普遍存在机会心理，当公司中的自由现金流量过多时，会引起过度投资行为，并会导致公司股东与经理人之间的矛盾。本文从融资性负债和政府干预两个方面出发，探讨我国上市公司过度投资行为的制约机制。从收集的数据上看，融资性负债对于非国有控股公司中出现的过度投资行为起着制约作用，但是对于国有控制公司，融资性负债并没有起到任何作用。所以说，举债并不能全面制止我国上市公司中出现的过度投资行为，政府干预亦然。

1.1 问题的提出

近年来，我国经济持续增长，我国上市公司为了不断壮大自身，开始了不计后果的疯狂投资，导致绝大部分企业出现了过度投资问题。这一问题覆盖面广，危害性严重，涉及到了现代经济下诸多地区及国家。在我国，企业经理带来的不合理投资问题一直以来都比较严重，但是这一问题并没有引起人们的高度重视，并且，由于我国特殊的经济环境以及国家制度，我国的上市公司面临的过度投资问题也相对有所不同，具有其自己的特性。我国的制度因素在对过度投资问题的影响中起着举足轻重的作用，所以说我国过度投资问题相对来说比较普遍和严重，这一现象值得人们关注。随着我国经济的蒸蒸日上，企业普遍有了过度投资倾向，地方政府也通过对当地企业的干预鼓励他们进行投资，所以说过度投资问题已经形成了一个趋势，我们已经不得不正面重视这一问题了。基于此, 本文以我国A股上市公司抽样数据为样本, 检验债务融资、政府干预对公司过度投资的治理效用。

从微观角度来看，投资决策、融资决策、股利政策是公司在决策过程中的三元素，是公司在决策中的重中之重，但同样是企业在将来的不断发展中需要认真对待的问题。融资决策拟定了企业最佳融资方案，为企业的资金运转做出了保障，是企业想要长久发展必不可少的手段，并且，合理的融资决策是企业致胜的筹码。投资决策对企业的投资行为起着举足轻重的作用，并且投资是当前经济条件下企业为了发展必不可少的选择。投资在企业中的地位随着时代的变迁越来越高，企业的盈利水平通常会与企业投资的方向直接挂钩，也就是说企业的投资行为直接反映了企业未来的发展与走向，最终将反映出该企业价值与否。很多经理人非常清楚这一点，他们意识到了投资的重要性，却没有考虑到投资失败将造成的后果，一个劲的盲目投资，无脑的追求企业的快速发展，将资金投入到一些净现值小于零的项目中，这不可避免将导致公司亏损。

企业资源的配置会被过度投资行为严重干扰，导致企业资金运转不合理，迫使大部分企业资金滞留在一些无法获得盈利的项目上，使得资金长时间闲置无法为企业创造价值，对于股东来说，不获利便是损失，对于企业自身来说也是一样的，长时间无法收回的资金必然会形成坏账，最终将降低企业的原有价值。

1.2 研究的意义

一家企业想要跟随社会的脚步不断前进，只有一条出路，那就是合理的进行投资，但并不是所有的投资都有利于企业的发展，找准合理的投资方向以及掌握适度的投资规模是推动企业经济前进的先决条件，只有这样才能成功的提高企业的价值，促使企业跟上当代经济的步伐。我国上市公司的过度投资问题不仅会给企业未来的发展带来严重危害，也会给社会经济的整体发展带来不利影响。因此深化经济市场的改革进程，建立建全良好的法律制度，制止盲目无脑的投资策划，引导企业做出正确的投资决策，进行理性的投资行为，具有重要的现实意义。