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ZY科技股份有限公司挂牌新三板财务规范性研究

时间:2016-07-22 16:58:00 编辑:知网 阅读:

产权交易所、股权交易所、三板市场构成了我国场外交易市场,但都未达到覆盖全国的规模,全国中小企业股份转让系统作为新三板运行系统已经覆盖全国,成为真正的全国性场外交易市场。在新三板市场不断发展壮大的过程中,企业挂牌新三板前的财务问题也受到越来越多的关注。目前,证监会、股转、证监局对挂牌公司的财务规范要求越来越严苛,要求被抽查到的申报项目应核查申报期内股东和核心管理层人员个人银行账户明细和交易对手方详情,如果企业被抽查或者被举报引来核查又有大额内外差异的话,会受到严重处罚。随着监管层对企业越来越高的财务披露要求,财务规范已经成为企业挂牌前后的监管重点,因此加强财务规范对意欲挂牌新三板的企业至关重要。

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本文以ZY科技股份有限公司挂牌中的财务规范问题为研究对象,在对ZY科技股份有限公司的管理和财务现状进行分析的基础上,以点带面的总结出科技型中小企业挂牌过程中应当注意的财务规范问题和解决措施,提出应对新三板企业的财务规范性问题的对策、思路和实践指导。本文共六章。本文第一章是绪论,介绍了本文的研究背景、研究的目的和意义、研究思路和研究方法、研究创新与不足,是对全文的统一概括;第二章简述了新三板的由来,列示了新三板的挂牌规则和要求,并介绍了财务管理理论和委托代理理论,为后文的分析奠定了理论基础;第三章对ZY科技股份有限公司的历史沿革和组织结构进行了详细介绍,并对公司业务进行了行业分析和竞争分析,详细描述了公司治理现状,为下文的财务分析界定了环境基础,然后介绍了ZY科技公司挂牌前财务现状和ZY科技公司需规范的具体财务问题;第四章从财务规范意识、会计基础和出资不实问题三方面详细研究分析了ZY科技公司的财务规范问题;第五章从加强财务规范意识、会计基础和出资方面提出ZY科技股份有限公司挂牌新三板的对策建议。第六章是对本文的研究进行总结并对以后的研究予以展望。

第一章 绪  论

一、研究背景和意义

(一)研究背景

主板、中小板、创业板、新三板、区域股权交易市场等交易平台构成了我国多层次资本市场,同时为我国大、中、小型企业提供融资平台和股份交易服务。我国主板市场指的是1990年成立的上海证券交易所和深圳证券交易所,主要为成熟的国有大中型企业提供上市服务。2004年5月17日,中小板市场在深圳证券交易所主板市场内设立,为处于产业化初期的中小型企业提供资金融通服务。创业板市场启动于2009年3月13日,也称为第二股票交易市场、另类股票市场,专为暂时无法上市的创业型企业、中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间,是对主板市场的有效补给,地位仅次于主板市场,在进入门槛、交易者条件、信息披露、监管制度等方面与主板和中小板区别较大。新三板和各区域性的股权交易所构成了我过场外交易市场,呈现迅猛发展之势。本文主要以全国性的新三板市场为例,介绍新三板企业的财务规范问题。

新三板市场挂牌企业达到6000家以后,分层政策开始推出,新三板主办券商执业质量评价亦开始启动,政府和市场监管升级,新三板企业的重质时代已经来临。科技企业发展问题逐渐成为我国理论界和实务中的热点问题。ZY科技股份有限公司具备相关技术领域的核心专利,拥有领先的科技研发实力,在科技行业具有一定的代表性。因此,对ZY公司挂牌新三板前的财务规范问题进行研究具有代表性和必要性,对相关企业也具有一定借鉴意义。

(二)研究意义

本文财务规范分析对新三板企业有着重要的理论意义和现实意义。

理论意义:

国外特别是发达国家对资本市场研究起步较早,但其研究主要集中于交易制度、价格发现、信息披露、流动性与公司业绩等方面的单独和关联性研究。因其资本市场的发展历程是由不规范的场外市场到以规范市场为主,理论研究相应更倾向于对规范市场的制度探讨和发展评价。我国资本市场呈现倒金字塔结构,为“自上而下”的发展历程,新三板市场发展时间较短,对三板市场的研究并不是很系统,新三板市场发展的理论研究与实践尚处在探索阶段。本文基于我国新三板市场发展的最新进程,针对新三板企业中的科技型企业——ZY科技股份有限公司的典型的财务问题进行归纳分析,以期为科技型企业登陆新三板以及后续财务管理提供指导。

现实意义:

新三板市场形成了我国真正意义上的全国性场外交易市场,对我国资本市场建设、挂牌公司投资者都意义重大。根据规定,企业一旦准备登陆新三板就必须经专业机构的指导与推荐,并实行主办券商终身督导制度。新三板企业挂牌过程中规范其治理结构、财务和运营管理,可以使中小企业融资更加快速便捷,也为企业规范运作、业务拓展、日后资本运作打下基础,同时也为国内价值投资提供了平台,推动其成为私募股权基金投资的对象。

二、国内外研究综述

(一)国外研究综述

国外关于OTC市场的研究主要集中在场外交易市场结构、机制、流动性和场外交易市场信息披露等方面的研究。在场外交易市场结构方面,美国的场外交易市场以纳斯达克为核心,以OTCBB和OTC市场集团为外围,是全球规模最大的OTC市场。场外市场交易机制方面,主要集中于自动报价系统和做市商制度的研究。

Barclay.M, Hendershott.T, McCormick.D(2003)对电子通讯网络和纳斯达克做市商进行了对比分析。电子通讯网络可以匿名报价,交易速度更快,因此,当信息不对称程度较高,交易量和股票收益波动率更大时,选择在电子通讯网络上进行的交易也越多。电子通讯网络上的交易比纳斯达克做市商的交易具有更广泛的价格影响力,披露更多的个人信息,但是其事前交易成本较高。而做市商则倾向于选择信息量较少的交易并更好地进行操作。[1]

Duffie.D, Garleanu.N, and Pedersen.L(2004)利用动态资产定价模型研究了搜索成本和议价能力对场外交易市场中介和资产价格的影响。如果投资者能够更容易地找到其他投资者或者多个做市商,场外交易市场的资产买卖价差就较低。如果做市商垄断经营,投资者也能很容易与做市场交易,资产买卖价差就较高。[2

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